復星負債1000億人民幣對應2700億人民幣總資產

香港2022年9月19日 /美通社/ — 復星國際有限公司(香港聯交所股份代號:00656,簡稱「復星國際」)獲得國際投資大行摩根士丹利重申對其「買入」(Overweight)評級,目標價11.4港元。

復星2022上半年收入實現穩健增長,總收入達到828.9億元(人民幣,下同),較2021年同期上升17.7%。得益於集團長期堅持的深度產業運營,公司指進入下半年後,其多個板塊企業的財務及運營指標迅速呈現穩健復蘇態勢。

真正歸屬復星的負債為1000億,對應總資產2700億

市場關心復星國際的債務情況,認為復星正承受6500億債務的壓力。根據復星國際2022年上半年業績,截至6月30日,總資產為8497億元、總負債為6513億元,但這個6500億復星的債務,事實上是一種混淆的陳述。

6500億這個債務數字實際上是包括其合併報表子公司的全部債務,包含了旗下保險公司、銀行等金融機的負債,而金融機構的負債和企業的傳統帶息債務不是同一個概念,復星國際真實的企業債務實際上只有2600億。進一步拆解,這2600億債務,還包含了旗下如豫園股份和復星醫藥等併表上市子公司的債務;其債務由各上市公司獨立承擔償付責任。換言之,真正歸屬於復星國際的負債,只有1000億元左右,而相對應的總資產是2700億元,對應的每股NAV(淨資產價值)應該在20元左右,並不存在較大的償債壓力。

復星國際獲大摩三度重申「買入」評級,目標價11.4港元

摩根士丹利於9月16日發表分析報告,報告認為近期中報復星合併層面負債數字主要是子公司層面的債務,估算其集團控股(Holdco)層面負債遠小於此,包括境內外債券和銀行貸款等。現金層面,由於公開市場關閉,可以理解公司近期出售一些流動資產來增強現金儲備。按估計,近期出售資產的現金回流加上本身持有的現金,足以滿足近期還款需求。該行因此重申對復星國際「買入」評級,目標價11.4港元。